因市場需求變化、集采以及行業(yè)政策的影響導(dǎo)致市場競爭加劇，陽光諾和2024年增收不增利，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收10.78億元，同比增長15.7%；歸母凈利潤1.77億元，同比下滑3.98%。近五年來，陽光諾和歸母凈利潤首次同比下滑，業(yè)績增速明顯放緩。
研發(fā)投入加大，業(yè)績增速放緩
陽光諾和為專業(yè)的藥物臨床前及臨床綜合研發(fā)服務(wù)CRO（合同研發(fā)服務(wù)），為國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)和科研機構(gòu)提供全過程的一站式藥物研發(fā)服務(wù)，專注于多肽、長效微球制劑、緩控釋制劑、局部遞送與透皮吸收藥物、細胞治療、小核酸以及核酸偶聯(lián)藥物等前沿領(lǐng)域。作為國內(nèi)較早提供藥物研發(fā)服務(wù)的企業(yè)之一，陽光諾和逐步建立了具備較強市場競爭力的行業(yè)地位。2021年6月21日，陽光諾和在科創(chuàng)板上市。
同花順數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，陽光諾和營收持續(xù)增長，從2017年的3605萬元快速攀升至2014年的10.78億元，每年營收增幅均保持在兩位數(shù)以上。近五年來，2020年-2023年，陽光諾和營收增幅基本在30%-50%區(qū)間浮動，但2024年營收增幅僅有15.7%，增速明顯放緩。歸母凈利潤方面，從2017年的198萬元一路高歌，猛增至2023年的1.85億元，達到歷史最高點，但2024年首次出現(xiàn)歸母凈利潤負增長，同比下滑3.98%。尤其是2024年第四季度單季營收1.62億元，同比下滑達32.62%；歸母凈利潤虧損3027.94萬元，同比降幅達321.33%，凸顯階段性壓力。
諾和陽光已先后為國內(nèi)約1000家客戶提供藥物研發(fā)服務(wù)，2024年新簽訂單金額達17.86億元，增長率達18.74%，累計存量訂單32.73億，同比增長27.57%。分業(yè)務(wù)板塊來看，2024年，藥學研究服務(wù)實現(xiàn)5.59億元收入，同比下滑1.74%；臨床試驗和生物分析服務(wù)實現(xiàn)5.12億元收入，同比增長41.19%，加上權(quán)益分成，主營業(yè)務(wù)收入合計10.77億元。
主營業(yè)務(wù)收入并未出現(xiàn)太大波動，是什么影響了陽光諾和的凈利潤？對此，陽光諾和表示，2024年在營收增幅放緩之下，公司采取了降本增效等管理控制措施提升公司經(jīng)濟效益，但由于人員、設(shè)備等固定成本的存在以及積極推進研發(fā)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，研發(fā)投入增大，歸母凈利潤同比下滑。
2024年陽光諾和研發(fā)費用為1.72億元，同比增長達到39.02%，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例為15.94%，研發(fā)項目累計已超430項，其中新立項自研項目達89項。
應(yīng)收賬款風險激增，股價腰斬
值得關(guān)注的是，2024年，陽光諾和應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款的增速均高于營業(yè)收入增速。應(yīng)收票據(jù)較期初增長66.77%，應(yīng)收賬款較期初增長51.01%，而同期營業(yè)收入同比增幅僅為15.7%。其中，應(yīng)收賬款近三年來的增速分別為85.19%、44.49%、51.01%，應(yīng)收賬款占營收比分別為29.96%、31.42%、41.01%，持續(xù)攀升。
現(xiàn)金流方面，近三年來，陽光諾和的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流持續(xù)下降，2022年、2023年、2024年分別為1.04億元、9286.13萬元、3201.87萬元，其中，2024年同比2023年減少65.52%，主要系本期購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付的各項稅費以及支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金增加所致。有息負債率達21.17%，貨幣資金/流動負債比降至80.39%，現(xiàn)金流管理挑戰(zhàn)仍存。
股市層面，截至4月11日13時04分，陽光諾和股價42.55元/股，相較其2021年6月21日收盤價85元/股，已經(jīng)腰斬。與其2021年10月8日最高股價133.5元/股相比，更是下跌近70%。對于陽光諾和而言，要面臨的不僅僅是如何在當前局面下保持高增速發(fā)展態(tài)勢，如何將短期業(yè)績壓力轉(zhuǎn)化為長期競爭力，提振股民信心，亦是管理層要做的功課。
太平洋研報分析認為，2024年陽光諾和利潤低于預(yù)期，主要是因為部分藥學研究項目尚未達到收入確認節(jié)點，訂單降價的影響逐步體現(xiàn)在報表段，以及自研轉(zhuǎn)讓的季度間波動。盡管短期業(yè)績波動，但公司新簽訂單同比增長18.74%，增長穩(wěn)定，臨床業(yè)務(wù)占比快速，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
今年1月，陽光諾和董事長利虞在新年寄語中提及，2025年是充滿挑戰(zhàn)的一年，陽光諾和將以“創(chuàng)新研發(fā)綜合體”為公司發(fā)展規(guī)劃，將聚焦在研發(fā)服務(wù)、管線培育、新質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈來完成陽光諾和的迭代升級。
新京報記者 王卡拉
校對 柳寶慶
