截至9月2日，南向資金年度凈買入額超1萬(wàn)億港元，創(chuàng)下互聯(lián)互通機(jī)制開(kāi)通以來(lái)的最高紀(jì)錄。截至目前，南向資金累計(jì)凈買入港股市場(chǎng)的金額接近4.7萬(wàn)億港元。
南向資金的創(chuàng)紀(jì)錄凈流入，本質(zhì)是投資者對(duì)投資價(jià)值的共識(shí)強(qiáng)化。如今的港股市場(chǎng)作為內(nèi)地投資者青睞的投資場(chǎng)所，出現(xiàn)了源源不斷資金流入的情形，南向資金也成為了港股今年上漲的主要驅(qū)動(dòng)力之一。
近期南向資金呈現(xiàn)出整體流入態(tài)勢(shì)
今年以來(lái)，南向資金持續(xù)加速流入港股市場(chǎng)，并且在關(guān)稅落地后節(jié)奏并未放緩，年度凈流入規(guī)模不斷刷新近年來(lái)新高。
南向資金無(wú)疑是本輪港股行情重要增量資金來(lái)源。增量資金的主體一部分是可投資港股部分的公募基金，包含主動(dòng)偏股型基金和被動(dòng)指數(shù)型ETF，第二部分是保險(xiǎn)資金，最后一部分是直接開(kāi)通港股通交易的個(gè)人投資者與私募基金。
截至6月30日，主動(dòng)偏股型基金年內(nèi)的資金增量約為1000億港元，貢獻(xiàn)年初以來(lái)南向流入的10%～15%左右。港股指數(shù)ETF增量資金約為1500億～2000億港元，年內(nèi)貢獻(xiàn)南向資金的25%～30%。余下約50%的部分南向資金來(lái)源以保險(xiǎn)資金和開(kāi)通港股通交易的個(gè)人投資者與私募基金為主。由此可見(jiàn)，港股指數(shù)ETF是南向增量資金來(lái)源的主導(dǎo)力量之一。
結(jié)合公募最新季報(bào)數(shù)據(jù)分析，在可測(cè)算的部分中，下半年公募基金與保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的南向增量資金可能較為有限。被動(dòng)ETF持有港股市值和被動(dòng)基金的占比均有所提升，說(shuō)明個(gè)人和其他通過(guò)ETF配置的機(jī)構(gòu)投資者等的貢獻(xiàn)較大。
今年以來(lái)，受南向資金青睞的標(biāo)的主要為金融、可選消費(fèi)、信息技術(shù)、醫(yī)療保健行業(yè)。
個(gè)股方面，截至9月2日，南向資金持倉(cāng)騰訊控股接近6000億港元，持倉(cāng)中國(guó)移動(dòng)、建設(shè)銀行、小米集團(tuán)-W均超2000億港元，持倉(cāng)阿里巴巴-W、工商銀行、中國(guó)海洋石油、匯豐控股、中芯國(guó)際、美團(tuán)-W、中國(guó)銀行均超1100億港元。
交銀國(guó)際分析師李少金認(rèn)為，年初至今，南向資金對(duì)港股各板塊持倉(cāng)均有提升，體現(xiàn)出內(nèi)地資金對(duì)港股整體戰(zhàn)略性配置的上升。此外，南向資金的板塊輪動(dòng)更為顯著，從一季度的信息技術(shù)，再到二季度初的新消費(fèi)，以及近期的主力配置方向集中在醫(yī)療保健和金融板塊，契合了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)高景氣度成長(zhǎng)板塊的追捧，也反映了高波動(dòng)環(huán)境中對(duì)高股息板塊防御價(jià)值的重視。
南向交易已成為港交所交易量的主要推動(dòng)力
數(shù)據(jù)顯示，港股通今年上半年平均每日成交金額達(dá)1110億港元，接近2024年上半年的三倍，占到了2025年上半年現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量23%。
目前南向資金已是港股市場(chǎng)具有邊際定價(jià)權(quán)的最大單一投資者群體。隨著南向資金持續(xù)凈流入，且南向交易占港交所總成交量的比例持續(xù)攀升，南向資金對(duì)港股市場(chǎng)的影響力還在逐步增強(qiáng)。
以銀行為首的金融板塊為例，南向資金的成交額占比已接近四成，反映出高股息收益率對(duì)于南向投資者的核心吸引力。
瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室認(rèn)為，今年上半年通過(guò)南向資金的成交額占港股總成交額的23%，而2024年為18%，2020年僅為9%。主要?dú)w因于三點(diǎn)：一是銀行等雙重上市公司提供更高的股息收益率，二是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票在港股地區(qū)上市，三是更多頭部A股公司選擇到香港二次上市。
內(nèi)地資金通過(guò)港股通渠道投資港股的意愿持續(xù)增強(qiáng)，為香港市場(chǎng)注入了強(qiáng)勁活力。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)港股牛市行情仍在途中，港股科技板塊正處于“政策支持加碼+產(chǎn)業(yè)突破加速+資金持續(xù)涌入+估值盈利雙修復(fù)”的多重利好周期。
近期港股科技板塊熱度持續(xù)攀升，資金布局信號(hào)尤為鮮明。科技板塊核心成分股，直觀反映出內(nèi)地資金對(duì)港股科技標(biāo)的的強(qiáng)烈配置需求，板塊景氣度與市場(chǎng)關(guān)注度同步升溫。
綜合來(lái)看，南向資金仍在持續(xù)加速流入港股市場(chǎng)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)年底降息預(yù)期，港股市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境整體較為友好，后續(xù)有望進(jìn)一步流入推動(dòng)港股行情向好前進(jìn)，但南向資金在互聯(lián)互通標(biāo)的中成交占比已經(jīng)超過(guò)40%，其未來(lái)流入的持續(xù)性值得關(guān)注。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 陳荻雁
